Tras los escenarios de elevada volatilidad cambiaria y fuerte suba del riesgo país en las últimas semanas, el BCRA introdujo esta semana cambios en su política monetaria, que le permite intervenir en el mercado cambiario ante nuevos focos de inestabilidad en el dólar.
Tras los últimos cambios implementados por el BCRA, los analistas aun se encuentran atentos a lo que puede llegar a ocurrir con el resto de las variables económicas y financieras que acechan a la economía doméstica.
Los analistas de Criteria señalaron que “si bien el poder de fuego del Central es ahora más relevante, tras la reciente decisión de habilitar intervenciones cambiarias incluso por debajo del techo de $51,45, habrá que monitorear los primeros efectos en el mercado de estas medidas, siendo que el riesgo mayor que se presentaba era una depreciación adicional en el tipo de cambio que dejaría nuevas secuelas en la ya compleja dinámica de inflación”.
En cuanto a sus recomendaciones, plantearon que los episodios de alta volatilidad registrados en los activos locales "reafirman la importancia de una postura defensiva en los portafolios para transitar con el resguardo adecuado un período de elevada incertidumbre política y económica".
En cuanto a sus recomendaciones, plantearon que los episodios de alta volatilidad registrados en los activos locales "reafirman la importancia de una postura defensiva en los portafolios para transitar con el resguardo adecuado un período de elevada incertidumbre política y económica".
Con un diagnostico similar, Ezequiel Ferrando, Portfolio Manager de Mariva Asset Management entiende que los cambios anunciados por el BCRA buscan efectuar un mayor control sobre la volatilidad de la divisa estadounidense y lo que aún resta por verse es si dicha medida puede ser suficiente para “tranquilizar” al mercado cuando se enfrente a contextos de elevada incertidumbre electoral o circulen nuevamente encuestas en las cuales se vea fortalecida la imagen del expresidente, Cristina Fernández
“Los focos de volatilidad siguen estando presentes, como son la incertidumbre política, las debilidades estructurales y la elevada inflacion”, sostuvo
Desde el punto de cista de las inversiones, Ferrando sostuvo que “aunque las tasas nominales se encuentren en niveles elevados, resulta muy riesgoso recomendar posiciones de carry trade. Para los inversores que se encuentren con benchmark en pesos, resultan atractivos los bonos atados al CER con vencimiento en 2020, los cuales ofrecen rendimientos reales en torno al 25% (inflación + 25%)”, dijo.
Por otro lado, para los inversores que tengan como referencia las inversiones en dólares, desde Mariva Asset Management planteraron que esta semana puede ser una oportunidad para reducir posiciones en deuda soberana argentina.
“Los inversores parecen haber empezado a operar los bonos ya no tanto por rendimiento, sino por el posible recovery de los títulos ante un escenario de incumplimiento o renegociación. A raíz de este escenario mantenemos nuestra visión conservadora a la hora de armar posiciones en instrumentos locales”, sostuvieron.
Concretamente, su recomendación apunta armar posiciones en Letes en dólares para aquellos inversores que cuenten con perfil conservador. Dentro del menú también recomiendan diversificar la cartera sin riesgo local mediante fondos de inversión que apliquen dicha estrategia
Ahora bien, para aquellos con un perfil más agresivo y que se encuentren en búsqueda de mayores retornos, desde Balanz recomiendan posiciones en el tramo medio de la curva. “El DICA continúa ofreciendo una relación riesgo-retorno atractiva, ofreciendo mayor rendimiento que el mismo bono bajo ley NY. Paralelamente, dentro del universo subsoberano continuamos destacando las curvas de PBA, CABA y Córdoba”, dijeron.
