Los bancos públicos y privados comenzaron a alistar la venta de las hipotecas ajustadas por inflación que emitieron desde 2016, con el objetivo de conseguir fondos para otorgar más créditos y evitar el descalce hacia el que se dirigían. Hay ventajas y riesgos.
La luz verde la dio la sanción de la Ley de Financiamiento Productivo (antes conocida como Ley de Reforma del Mercado de Capitales) aprobada por el Congreso el miércoles, pero que pasó desapercibida debido a que toda la atención fue captada por el debate de la ley antitarifazo.
La nueva ley fue promulgada por el Gobierno sólo 48 horas después. Ahora, sólo falta la reglamentación de esta herramienta largamente reclamada por "el mercado".
Esta nueva norma, impulsada por Cambiemos, modificó la Ley 24.441 que regula al sector: se crean las "Letras hipotecarias" y la póliza de seguros, ambas ajustables por inflación. El objetivo es fomentar el acceso a la vivienda.
Estas letras permiten a los bancos obtener más fondos para créditos hipotecarios y, si bien esta figura existe hace más de 20 años, hasta ahora no estaba permitida la indexación, explicaron en el Ministerio de Finanzas.
La nueva ley también posibilita que las compañías de seguro -con un permanente flujo de dinero- puedan emitir pólizas ajustables por inflación, lo que les dará mayor liquidez para que participen en la securitización de créditos.
Operadores del mercado dijeron a este diario que no sólo las aseguradoras participarán sino también la Anses, el organismo que debe resguardar el dinero de los aportantes para el pago de las jubilaciones.
Las aseguradoras y la Anses serán receptoras de las Obligaciones Negociables, Valores Fiduciarios y Cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión que se generen. La Comisión Nacional de Valores (CNV) ya autorizó estas operaciones.
Securitización
¿En qué consiste la securitización? Los bancos arman un paquete con las hipotecas que emitieron y lo ofrecen en el mercado a través de un fideicomiso, por medio de una “letra”.
Los inversores "compran" el paquete de hipotecas asegurándose una rentabilidad prefijada por la tasa de interés que pactó el deudor con el banco.
Con el dinero recaudado, los bancos se fondean para ofrecer nuevos préstamos a otros clientes a una tasa más alta.
Para los bancos es un negocio redondo: ya transfirieron el riesgo inflacionario a los clientes a través de la indexación por UVA y ahora van a trasladar el riesgo de incobrabilidad al inversor que compre la cartera de hipotecas.
Por otro lado, los bancos esquivan el "descalce" que se estaba produciendo. El boom que se generó con los hipotecarios a partir de 2016 llevó a los bancos a prestar más dinero -y a largo plazo- del que les ingresaba de los ahorristas, que en el 99% de los casos es de corto plazo.
Según datos del Banco Central, la emisión de hipotecas incluyendo las nominadas en UVA (ajustadas por inflación) creció un 8,29% mensual en abril y 160,43% anual. El stock total alcanzó los 183.767 millones de pesos, equivalente a unos 8.000 millones de dólares.
Guillermo Barbero, socio de la consultora financiera First Capital Group y experto en temas crediticios, dijo a este diario que la securitización es clave para que el sistema de hipotecas pueda retroalimentarse de fondos para nuevos préstamos.
Barbero explicó que la securitización de las hipotecas no permite el cambio de condiciones para los deudores que están contemplados en las carteras que se venden, por lo que no se verán modificadas las tasas de interés ni los montos de las cuotas ni los plazos de pago.
Javier González Fraga, presidente del Banco Nación, es un entusiasta sobre esta herramienta. Incluso, antes de la reciente tormenta financiera, justificó la suba de tasas de interés de los créditos en la necesidad de dotar de perdurabilidad a las líneas UVA, a través de la securitización.
Según un sondeo de este diario en seis grandes bancos, dos públicos y cuatro privados, los equipos técnicos vienen trabajando desde principios de año en iniciativas para securitizar las carteras, lo que harán a partir del mes que viene.
